실SQ(LAES)

SEALSQ(LAES), 양자보안의 미래인가? 투자자들이 반드시 알아야 할 진실

안녕하세요! 오늘은 최근 주목받고 있는 양자보안 관련 기업 **SEALSQ(티커: LAES)**에 대해 깊이 있게 분석해보려고 합니다.

양자컴퓨터가 현실화되면서 기존 보안시스템이 무력화될 수 있다는 우려가 커지고 있죠. 이런 상황에서 양자보안 기업들이 큰 관심을 받고 있는데, 과연 SEALSQ는 투자할 만한 가치가 있을까요?

 

SEALSQ, 대체 어떤 회사인가?

SEALSQ는 스위스 제네바에 본사를 둔 글로벌 기술기업입니다. 2023년 나스닥에 상장된 이 회사는 양자 저항 보안과 반도체 보안 기술을 핵심으로 하고 있어요.

회사가 개발하는 PQC(Post-Quantum Cryptography) 솔루션은 양자컴퓨터의 공격을 막을 수 있는 차세대 암호화 기술입니다. 스마트홈, 스마트 전력망, 전기차 충전소, 심지어 정부와 군사 분야까지 다양한 영역에서 활용될 수 있다고 하니, 시장 잠재력은 확실히 크다고 볼 수 있겠네요.

특히 2030년까지 양자 내성보안 확보가 필수가 될 것이라는 전망이 나오면서, 이런 기술을 보유한 기업들에 대한 관심이 높아지고 있습니다.

 

재무상태는 어떨까? 숫자로 보는 SEALSQ

투자를 고려할 때 가장 중요한 건 바로 재무상태죠. SEALSQ의 현실을 숫자로 살펴보겠습니다.

매출과 수익성

• 연매출: 약 3천만 달러 (2023년 기준)
• 영업상태: 아직 흑자 달성하지 못함
• 순손실: 1천만 달러 이상으로 증가

매출은 있지만 아직 수익을 내지 못하고 있는 상황이에요. 성장 단계의 기술기업에서는 흔한 일이지만, 투자자 입장에서는 언제 흑자전환이 될지가 관건이겠죠.

R&D 투자는 충분할까?

• R&D 투자액: 약 390만 달러 (2023년)
• 매출 대비 비중: 약 13%

보안이나 반도체 업계에서 일반적으로 투자하는 10-20%와 비교하면 많지 않은 수준입니다. 특히 같은 양자 관련 기업인 아이온큐가 매출의 4.2배에 해당하는 9천2백만 달러를 R&D에 투자한 것과 비교하면 상당히 아쉬운 부분이네요.

현금 보유 상황

• 현금성 자산: 690만 달러 (2023년 기준)
• 유지 가능 기간: 약 1.5-2년 추정
• 2024년 유상증자: 6천만 달러 규모

현금 보유량이 그리 풍부하지 않아서 추가 자금조달이 필요한 상황입니다. 실제로 2024년 말 대규모 유상증자를 진행했는데, 이로 인해 기존 주주들의 지분이 상당히 희석되었어요.

 

CEO 칼로스 모레이라, 그는 누구인가?

SEALSQ의 CEO 칼로스 모레이라는 꽤 흥미로운 인물입니다.

• 경력: 와이스키(WISeKey)라는 디지털 보안 인증 기술 회사를 26년째 운영
• 전문성: UN 사이버보안 전문가로 활동
• 비전: 블록체인, AI, 사물인터넷을 결합한 대규모 디지털 생태계 구축

경력만 보면 충분히 전문성을 인정받을 만하죠. 하지만 여기서 좀 의아한 부분이 나타납니다.

문어발식 사업 확장의 그림자

칼로스 모레이라 CEO는 다양한 분야로 사업을 확장하고 있어요. NFT, 코인, 블록체인까지... 최신 트렌드라면 뭐든 손을 대는 모습을 보여주고 있습니다.

물론 기술의 융합은 좋은 일이지만, 너무 많은 분야에 손을 뻗으면 집중력이 떨어질 수 있다는 우려가 있어요. 투자자들이 "이 회사가 정말 핵심 사업에 집중하고 있나?"라고 의문을 가질 만한 부분입니다.

 

투자자가 주의해야 할 수상한 점들

1. 내부 거래 의혹

가장 큰 문제는 매출의 구조입니다. SEALSQ의 자회사인 CLSQ는 주로 모회사 및 다른 자회사들과의 거래를 통해 매출을 발생시키고 있는 것으로 보입니다.

외부 고객으로부터의 실질적인 매출이 얼마나 되는지 명확하지 않다는 점이 의심스러워요. 2024년 상반기와 작년 같은 기간을 비교했을 때 매출이 약 천만 달러 감소한 것도 이런 의혹을 더욱 키우고 있습니다.

2. 재무구조의 취약성

• 부채비율: 82%
• 비교 기업 아이온큐: 10%

동종업계 기업과 비교했을 때 부채비율이 현저히 높습니다. 이는 재무 안정성 측면에서 좋지 않은 신호예요.

3. 지속적인 유상증자

주가에 큰 영향을 미치는 유상증자를 반복적으로 진행하고 있습니다. 이는 기존 주주들의 지분을 희석시키고 주가 하락 요인으로 작용할 수 있어요.

 

투자 전 반드시 고려해야 할 사항들

양자보안 산업의 특성 이해

양자보안은 분명 미래 유망한 분야입니다. 하지만 아직 기술 성숙도가 낮아서 실제로 안정적인 매출을 내는 기업이 많지 않아요. 이런 산업 특성을 이해하고 투자해야 합니다.

정보의 제한성

SEALSQ는 유럽 기업이라 규제의 영향이 상대적으로 적고, 공개되는 정보도 제한적입니다. 이는 투자 판단을 더욱 어렵게 만드는 요소예요.

체크포인트

양자보안 산업에 투자할 때는 다음 사항들을 꼼꼼히 확인해야 합니다:

CEO의 정직성과 투명성

실질적인 외부 매출 성장 여부
추가 유상증자 계획

R&D 투자의 충분성

재무구조의 안정성

 

최종 판단: 신중한 접근이 필요하다

SEALSQ는 분명 흥미로운 기술을 보유하고 있고, 양자보안이라는 미래 유망 분야에서 활동하고 있습니다. 하지만 투자자 관점에서 보면 여러 가지 우려스러운 부분들이 있어요.

긍정적 요소들:

• 양자보안이라는 유망한 시장 진출
• 다양한 적용 분야 보유
• 나스닥 상장으로 어느 정도 검증된 기업

우려되는 요소들:

• 내부 거래 중심의 매출 구조
• 높은 부채비율과 취약한 재무구조
• 문어발식 사업 확장
• 지속적인 유상증자로 인한 주주 지분 희석

특히 주식 초보자분들이나 안정적인 투자를 원하는 분들에게는 고위험 투자라고 판단됩니다. 만약 투자를 고려한다면 포트폴리오의 작은 비중으로, 잃어도 괜찮은 금액 내에서 접근하는 것이 바람직해 보여요.

양자보안은 분명 미래의 핵심 기술이지만, 그 기술을 보유했다고 해서 모든 기업이 투자 가치가 있는 것은 아니니까요. 투자 전에 충분한 검토와 신중한 판단이 필요합니다.